申銀萬國王絲語、鄭治國發(fā)布“建材行業(yè)2009年中期業(yè)績前瞻”報(bào)告認(rèn)為，基建需求拉動水泥銷售旺盛，二季度噸水泥盈利環(huán)比上升，水泥企業(yè)中報(bào)業(yè)績將較為靚麗。
分析師指出，二季度全國水泥價格雖略有小幅下滑，但受益成本下行，水泥盈利依然處于環(huán)比上升態(tài)勢。從水泥協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度全國P·O42.5水泥價格為371元/噸，相對一季度的375元/噸，環(huán)比小幅下滑1%。噸水泥煤炭成本下降高于水泥價格下降，使得噸水泥盈利二季度同比上升，1-5月噸水泥盈利達(dá)到50元/噸，相對1-2月噸毛利提高7元/噸，同比提高2.5元/噸。同時在國家加大基建投資拉動下，上半年水泥需求繼續(xù)保持旺盛增長，1-5月水泥累計(jì)產(chǎn)量5.75億噸，同比提高13.3%。
在盈利上升、銷量旺盛拉動下，水泥企業(yè)中報(bào)值得期待。預(yù)計(jì)業(yè)績同比增速超過100%公司，主要為西北地區(qū)水泥企業(yè)，包括賽馬實(shí)業(yè)、祁連山、青松建化。公司業(yè)績靚麗的主要原因?yàn)椋何鞅彼嗥髽I(yè)下游需求中基建占比較高，上半年基建投資拉動效應(yīng)更為顯著。預(yù)計(jì)業(yè)績同比增速在50%-100%的公司包括亞泰集團(tuán)、冀東水泥，其中亞泰集團(tuán)主要受益東北地區(qū)水泥需求旺盛和證券投資收益超預(yù)期，上調(diào)公司2009-2011年EPS至0.35元、0.45元和0.6元。冀東水泥主要受益西北、華北地區(qū)水泥盈利上升。預(yù)計(jì)海螺水泥業(yè)績同比基本持平，主要是由于公司2008年上半年基數(shù)較高，同時上半年核心市場受房地產(chǎn)影響較大，導(dǎo)致業(yè)績增長不明顯。
分析師強(qiáng)調(diào)，水泥行業(yè)三季度在房地產(chǎn)投資復(fù)蘇和基建投資超預(yù)期拉動下，依然存在階段性機(jī)會。主要理由為：首先，水泥價格在三季度可逐步企穩(wěn)并逐步反彈。其次，三季度對房地產(chǎn)投資復(fù)蘇預(yù)期將成為催化劑。最后，8月可能出臺的部分城市停批新線的產(chǎn)業(yè)政策，雖然導(dǎo)向作用大于實(shí)質(zhì)作用，但對行業(yè)表現(xiàn)依然有催化劑作用。對于四季度，分析師認(rèn)為新增產(chǎn)能依然為行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)，除非國家有進(jìn)一步抑制產(chǎn)能擴(kuò)張的實(shí)質(zhì)性政策，否則四季度獲得超額收益概率較小。
